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数据还显示，目前美股的市盈率为18.4倍，达到2002年以来的最高水平。这意味着投资者愿意为每美元收益支付比过去近二十年来更多的钱。这也表明着投资者预期收益可能不会超过预期。美国银行并不是唯一担心美股被高估的华尔街公司。高盛（Goldman Sachs）上周向客户指出，美股市值占GDP的比率处于历史最高水平。此外，由诺贝尔奖获得者罗伯特-席勒（Robert Shiller）提出的周期调整市盈率（CAPE Ratio）也接近2000年互联网泡沫以来的最高水平。

正文1．结构化发债风险暴露包商事件之后，流动性分层现象愈演愈烈，风险偏好显著下行。其后果主要有两方面，一方面中小银行同业存单发行难度显著提升，另一方面以中低评级债券进行质押式回购难度明显提升。后者导致了一些券商结构化产品风险的暴露。2017全面严监管以来，低评级、部分区域、民企等主体发债面临较大困难。为滚动存续债务，部分主体选择了结构化发债的模式，以从市场融入资金。这类发行主体主要是低评级的城投以及民企。一定程度上来看，通过设计产品结构、为自身增信、撬动杠杆方式，以市场化手段自主解决了债务存续问题，甚至是以相对低成本的方式，但这类融资模式较为脆弱，容易受到流动性紧缩的冲击。为应对可能存在的风险，监管从两方面提前做了预案：

而结构化定增，引起监管关注的是大股东/高管，以及名不副实的员工持股计划，打着“市值管理”的幌子，做着操纵股价的事情。在实现高位套现后，上演一出利好出尽的戏码，最终损害了中小投资者的利益。3．如何评估结构化发债的规模？由于券商结构化产品公开信息较少，可结合发行人资质，以及发行债券的特征进行粗略估算：

程丽华表示，2019年更大规模减税降费是积极财政政策的头等大事，预计减税降费规模为2万亿元，其中减税占七成左右。2019年主要减税措施已经出台，今年减税政策出台早、落实快，普惠性减税、结构性减税并举。如果说年初出台的小微企业普惠性减税是开胃菜，增值税改革措施则是减税的主菜、硬菜。

多家大型保险机构向权益投资经理发出内部指令：2月3日当天不能净卖出。所谓的不能净卖出，即仓位不能下降，不过仍有调仓的空间，比如用C股换D股等。记者从多家大型保险机构了解到的情况来看，保险机构权益投资经理的操作，调仓者少，补仓或抄底者众。华南一家小型险企的投资经理表示：“一是因为跌停个股太多，想卖卖不出去，更重要的还是看好未来A股的表现。低利率已经是不争的事实，且这种局面可能是未来很长一段时间的主基调，在此背景下，机构对风险资产的配置力度肯定会加强。再加上监管机构对市场的呵护，我们认为今年市场大有可为。”

去年8月初，经历了连续23个交易日跌停的*ST凯迪发布公告称，拟将账面总值139.42亿元的非主业资产打包出售给中战华信，进行“股权处置+资产处置+债务重构”联合重组，但此项重组进展缓慢。债务寒冬之下，作为中国第一大生物质发电企业，*ST凯迪的主营业务生物质电厂大面积停产。据*ST凯迪2018年12月10日公告显示，截至公告日，该公司已建成可运行生物质发电厂共47家，目前正在运行生物质发电厂11家。