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图3：沪银走势资料来源：文华财经图4：COMEX银走势资料来源：文华财经3月，内外盘白银一度遭到“大屠杀”，此后大幅直线反弹，临近月末银价再度调整。月初银价跟随金价小幅回升至4200，此时白银弱势已经显现，此后遭受无情抛售，直线下跌至2009年1月水平，COMEX银最低达11.7，单日最大跌幅达20%，两周跌幅达47%。此后随着流动性有所和缓，白银买盘情绪爆发，从底部直线反弹近18%，金银比终于从顶部快速回落。此后银价小幅震荡，月末开始底部调整。

东方证券认为光大嘉宝具有以下特质：苦练内功转型房地产基金， 资管新规新变化或为公司打开成长窗口。公司在收购光大安石 51%的股权后，坚持苦练内功，谋求转型成顶级房地产基金。在过去两年商业地产价格高涨期，公司保持定力没有盲目扩张。积极探索并走通了“PERE+REITs”模式，并且建立了“大融城”商业地产品牌， 积极涉猎物流地产和长租公寓领域。 同时， 资管新规有所调整，银行公募理财可以投资

责任编辑：王嘉源南华金融集团高级策略师 岑智勇在俄罗斯世界杯举行期间 （6月14日至7月15日），相信不少投资者都要抽空观赏球赛，原先估计在世界杯期间的大市成交会缩减。不过，由于中美贸易摩擦有升级迹象，并且有扩散到中美以外的国家的迹象，每个交易日都有不同的焦点，所以港股成交不但未有缩减，在个别日子更录得过千亿成交。

在1882只“委外”基金中，有926只在一季度出现了净赎回。委外收缩华东一家城商行内部人士透露，近期母行下达指标，对旗下委外产品的赎回比例超过六成，“一是因为委外的收益确实难以达到母行的要求，二是银行的MPA监管考核始终没有放松。”在其看来，2017年委外开始受到监管压力，已经出现收缩征兆，资管新规更是加剧了这一速度。“由于银行委外的资金来源大多都是理财资金，资管新规推动银行理财逐渐向净值型产品过渡，自身规模会大幅下降，继而引起委外规模下降。”

杨雅靖表示，目前廉租产品是租赁市场的一大缺口。针对房企而言，应多开发廉租低配版长租公寓，以满足更多中低收入群体的租赁需求，当然也需要更多政策支持。比如。设定税收减免等优惠政策，鼓励机构和个人将房子出租给中低收入者，完善房屋租赁立法，约定业主在租期内不能随意提高租金等。北京市此前表态，加速出让集体建设用地，建设租赁型集体宿舍。

图20：CFTC金持仓仍为净多，多空持仓都明显减少数据来源：WIND图21：CFTC银持仓大幅回落数据来源：WIND图22：SPDR金持仓持续增加数据来源：WIND图23：SLV银持仓又有所增加数据来源：WIND四、后市展望4月，新冠疫情不确定依旧很高，随着防疫抗疫措施实施效果将逐渐显现，各地疫情也将达到高峰进入拐点期，疫情后经济影响将逐渐体现。虽然疫情影响的时间和深度已经超过之前预期，但疫情依旧只是暂时停滞了经济，衰退演变成萧条可能性低，大量政策刺激下的反弹或将更加迅猛。本月欧洲疫情或将开始达到拐点，按照目前的政策空间财政政策是疫情后的主力，货币政策将相对延后些。目前来说金银的支撑依旧强劲，但货币政策将暂停，金银将维持大幅震荡为主。